来源：雪球App，作者： 股市占星师，（https://xueqiu.com/1817358003/168980328）
“华谊兄弟”，当年的影视娱乐第一股，那时风光无限。可曾经有多辉煌，如今就有多狼狈。
这两年公司有多惨，相信有关注的朋友都清楚，这里也不再啰嗦了。
但过去的已成历史，我们更关心的是未来，华谊的未来会怎样？还有，华谊的股票是否还值得投资？
沉重的债务由于前些年资本的膨胀，华谊进行了不少大手笔的操作，如花大价钱买空壳影视公司、烧钱建景区、投资互联网游戏公司等。
按照王中军最初的设想，他希望将华谊打造成为集影视娱乐、实景娱乐和互联网娱乐为一体的“中国迪士尼”。
但理想很美好，现实却往往残酷。
如今来看，这些投资大部分并不算明智，就拿花了大价钱的景区和互联网娱乐来说，目前 在公司的营收中贡献依然很小，分别只有4.92%和4.59%。
而用了10.47亿购买冯小刚的东阳美拉后，这位华谊昔日手上最大的王牌，却开始出现哑火状态。
除了《芳华》贡献了14亿票房外，其他两部《我不是潘金莲》和《只有芸知道》均票房惨败。
近年因为《手机2》风波，被崔永元火力全开地炮轰，连累了一干人等，也将华谊推向了深渊，股价连跌不止。
更糟糕的是，这些年大手大脚的“买买买”，带来的是债务的激增，最终也变成了当前华谊头上的“达摩克斯之剑”。
按照最新三季度财报信息，目前华谊的流动资产为36亿，而流动负债为51亿，流动比率只有0.7，正常的企业一般为2左右。一年内到期的短期债务远高于现金等流动资产，偿债压力巨大。
看到这里不难理解，为什么华谊两兄弟近年来频繁有股权质押与出售等行为了。
不过随着华谊股价的不断下跌，质押的价值也在逐步变小，甚至可能出现爆仓的风险。
所以，华谊今年的另一个大招是“股票定增”，期望通过增发来提升资本，如果能成功，债务压力也能大幅下降。
除了债务外，华谊近年来在各类收购中也积累了巨量的商誉。虽然在19年已经计提了大额商誉，导致该年净利润大幅亏损，但目前报表中还存在着6亿左右的商誉，这或许会是未来的一颗定时炸弹，不排除会在今年的财报中引爆。
初现的曙光做为曾经的龙头影视公司，华谊显然不甘心就此沉沦下去。2019年，华谊高调宣布回归影视主业。
在2020年初接受采访时，王中军也信誓旦旦地表示：2020年华谊无论如何都要打翻身仗。
虽然在年初因为疫情的重击，被打了个措手不及，但下半年我们还是看到了不少闪光点。
2020年8月，《八佰》做为疫情后第一部上映的大片，票房超过30亿，位列中国影史票房榜第九位，并成为2020年全球票房冠军。
紧接着《金刚川》上映，拿下11.15亿票房。
元旦档期，由新人导演常远执导的喜剧片《温暖的抱抱》，以黑马的姿态拿下元旦票房第二名，累计票房超7亿。
至少，华谊用作品再次印证了其对影片品质的把控能力，也让投资者看到了一丝曙光。
未来的畅想在未来的日子里，华谊的排片计划已经覆盖了2021年大部分的节假日档期：
春节档《侍神令》，由陈坤、周迅领衔主演，根据网易知名手游《阴阳师》改编；
由李玉导演，改编自日本畅销作家伊坂幸太郎的同名小说，电影《阳光劫匪》，计划在2021年五一上映；
曹保平执导，黄渤、周迅主演的犯罪悬疑电影《涉过愤怒的海》，计划于2021年暑假上映；
由陈正道执导，张子枫、吴磊、郝蕾主演的青春电影《盛夏未来》，计划于2021年七夕上映；
杨枫导演，张函予、范伟、魏晨等主演的新片《铁道英雄》已于近日开机，计划于2021年国庆上映；
另外，还有陆川的《749局》、周星驰的《美人鱼2》、贾樟柯的《一直游到海水变蓝》等片也已进入杀青阶段。
可以看到，华谊确实如所说的那样，把精力重新放回到了电影主业上。
但未来也充满了不确定性，对影视业影响最大的疫情，近期又开始有死灰复燃的迹象。目前，个别较严重的城市已开始关闭电影院等公共场所，如果后续情况恶化，不排除对影视业又是一次致命打击。
如果真的发生了，以华谊现在的情况，还能再撑下去吗？
另外，华谊的股票定增计划也对未来的发展至关重要，毕竟后面一堆电影计划都需要用到钱。
总结：当前为了挽回败局，华谊自身做了不少努力 。但是，未来的命运并不完全掌握在自己手中，依然充满了不确定性。
目前华谊的股价已从最高点的31.9元，跌到4元左右，跌幅超过85%。对于现在华谊的投资，可以说是风险与机遇并存，更多的是“赌”的成分，赌公司的未来是否能困境反转。
$华谊兄弟(SZ300027)$