夜问｜央行创设的互换便利工具，到底是什么？有何作用？

2025-05-06 15:01:40 世界杯最佳进球

中国人民银行10月10日发布公告称，决定创设“证券、基金、保险公司互换便利（Securities,Funds and Insurance companies Swap Facility，简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成份股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。

消息一出，#央行创设首期规模5000亿元互换便利##5000亿元互换便利仅用于投资股票市场#等相关话题在社交平台上引起热议。

问题

什么是SFISF？有何作用？

AI 答

央行创设的互换便利（SFISF）是一种新的货币政策工具，它标志着中国首个支持资本市场的货币政策工具落地，将为资本市场提供数千亿级的增量资金，同时大大提升了券商基金保险公司的股票增持能力和资金获取能力。

首先，不是直接给钱。SFISF不会扩大基础货币规模。现行《人民银行法》规定，央行不得直接向非银金融机构提供贷款，SFISF采用的是“以券换券”的方式，既提高了非银机构融资能力，又不是直接给非银机构提供资金，不会投放基础货币。不存在“扩表”，并不是所谓的“央行下场入市”。

关键，支持流动性。通过互换便利操作，非银机构可以将手里流动性较差的资产替换为国债、央票，便于在市场上回购或卖出融资。虽然不投放基础货币，但从国际经验看，美联储次贷危机期间推出类似的定期证券借贷便利（TSLF），对金融市场迅速企稳发挥重要作用。